【摘要】五年创业路上，谁从谁那里得知A轮融资成为行业最大，公司也经历过账户资金一度不足为员工的月薪。它是如何从“至暗时刻”走到IPO的？

21 世纪经济报道，赵娜，纽约报道

6月6日，中国K12在线教育公司跟谁学在纽约证券交易所上市。发行价为每股1美元0.5美元，共发行1980万股，募集资金2.8亿。

跟谁学是第一家在美国上市的中国K12在线教育公司，也是第一家在IPO时实现大规模盈利的中国在线教育公司。

跟谁学成立于2014年，成立之初获得奇富资本天使投资，后获得高榕资本、奇富资本、金普产业投资基金5000万美元A轮融资。

本轮融资是当时中国在线教育行业最大的A轮融资，也是跟谁学上市前的最后一轮私募融资。

五年创业，有很多值得借鉴的非凡故事：A轮融资规模业内最大，公司陷入财务困境，创始人自掏腰包回购股票兜兜转转，从IPO开始到完成上市，只有不到六个月的时间。

“信任不负众望。今天跟谁学的IPO是一个新的起点，也是对投资者、家人和合作伙伴的一个解释。”跟谁学创始人、董事长兼CEO陈向东在IPO现场快报接受记者采访。

当地时间2019年6月6日，跟谁学（GSX）登陆纽约证券交易所。 -IC 照片-

走出最黑暗的时刻

在2014年的创业热潮中，陈向东是典型的明星创业者。跟谁学的创始团队成员包括原百度凤凰巢系统创始人、原百度大数据负责人、原新东方金融负责人。

陈向东在邀请创始成员加入时，提出用自有资金创业。在他看来，教育公司实现正现金流是很自然的。

“陈先生给了我们一个‘很好’的价格，希望我们能退。”跟谁学天使投资人、启富资本董事长傅哲宽回忆，陈向东为了拒绝投资，提出了非常高的价格。高估值。

2015 年 3 月，跟谁学完成了 5000 万美元的 A 轮融资从“至暗时刻”到IPO：跟谁学是大规模盈利的幕后推手，投后估值为 2.5 亿美元。这一数字创下了国内创业项目A轮融资的新纪录，相当于当时市场上常见的C轮融资规模。

跟谁学最初的定位是找个好老师学习，做一个O2O的电商平台。 2016年的资本寒冬，一大批教育O2O企业消失不见，谁向谁学习，谁也血本无归。

公司账户中的资金一度不足以支付员工的月薪。当一些股东提出离开，一些早期团队成员犹豫离开时，陈向东自掏腰包花费了数千万元，为公司的运营做准备。

这种坚持有两个直接结果，一是股东和团队的信心，二是创始团队所持股权的集中。

《至暗时刻》里有一句话：成功没有终点，失败不是致命的，最重要的是勇往直前。这也是我从跟谁学团队学到的最重要的精神。 高融资本创始合伙人张震回忆当年的艰难。

持股比例方面，根据招股书，公司前三名股东为公司员工持股平台陈向东、张怀亭，合计持股比例为65.8%，以及总共 93.@ >5% 的投票权。

回归行业常识

从2016年开始，陈向东就很少接受媒体采访，不再参加外部论坛活动，公司也没有举办过大型新闻发布会。

今年，公司孵化了B2C在线直播大班品牌高途课堂，着力打造在线直播大班产品。陈向东说：“当我选择只做一件事时，我想回到我最擅长的领域，那就是在线直播大班。”

跟谁学成功专注线上直播大班课也有得天独厚的优势，包括创始人的大班教学和运营经验，团队的技术基因，以及成立之初的产品探索。

在创始人经历方面，陈向东于1999年加入新东方，担任GRE逻辑课的教学工作。 2002年，他带领团队成立武汉新东方学校，启动资金30万元，首个完整财年末实现盈利1500万元。

在技术团队中，跟谁学从一开始就有百度骨干加入。公司成立不到一年，从百度招聘了近百名产品研发人才。

在产品和服务方面，虽然跟谁学曾将其模式描述为“教育O2O”，但实际上在成立的第二个月就成立了视频直播团队，并于2015年3月上线了3000多人。在线课程。

分析招股书可以看出，跟谁学的一大特点就是不仅规模快速增长，实现规模化营收，而且在上市前实现盈利，这在国内新上市的在线教育公司中是很少见的。近年来。

“冰山上容易看清，冰山下难看。过去五年我们犯过错误，我们打过脑袋和热血，但每一个错误都是一次学习，头破血流后，是新的成长，是更强大的自己。”上市当天，陈向东在接受21世纪经济报道记者采访时表示。

利润规模的背后

“考虑，决定，然后去做。”陈向东回忆了自己决定上市时的情况。

1月8日决定上市，3月19日秘密向SEC提交上市文件，6月6日完成纽交所上市。这一切都是在美国股市动荡的环境中进行的。

上市首日，截至美国东部时间6月6日收盘，跟谁学股价报1美元0.48美元/股，跌破发行价1美元0. 50 美元。但在陈向东看来：“我们只要是好公司，资本市场短期波动是正常的，长期来看，好公司的价值一定会体现出来。”

在线教育行业非常全面，需要在师资、服务、内容、获客、技术等方面具有突出的差异化竞争力。同时，创业者需要强烈的责任感和使命感才能真正解决教育问题。领域的问题。

在张震看来跟谁学融资，跟谁学的规模化盈利和高增长率，是因为团队回归教育行业提供优质教学内容和服务的本质，回归健康的商业模式。

在优质的教学内容和服务方面，跟谁学采用线上直播大班模式，结合线上线下优势，线上名师汇聚优质教育资源，导师保障用户经验，从而保证教育质量。

在回归健康的商业模式方面，张震分析，跟谁学的线上直播大大降低了获客成本和师资成本，单位经济模型得到验证，规模效应随着用户规模的扩大逐渐形成。

“我们坚信，只要你能够为学生服务好跟谁学融资，点燃每个学生的学习兴趣，培养每个学生的学习习惯，塑造每个学生美好的个性，家长就会信任你，愿意付出跟谁学融资，平台将有能力找到更好的教师和技术人员，然后为学生和家长带来更好的成绩，从而迎来飞轮效应。”陈向东说。