编辑 | 于斌

出品 | 于健（ID：mpyujian）

网易有道的上市是近期互联网行业最受关注的新闻之一。美东时间10月25日，有道（股票代码：DAO）在美国纽约证券交易所成功上市。更多互联网老手感叹网易是一家认真的产品公司，东西方文化差异导致关键信息不对称，网易有道的股价被严重低估，正如张朝阳所说的当年搜狐市值被严重低估. 他还不止一次感叹华尔街不了解中国。

此次，网易有道拟发行560万股美国存托凭证（ADS），花旗集团、摩根士丹利、瑞士信贷、中金公司和汇丰银行为此次IPO的联席承销商。白天购买最多 840,000 股额外的美国存托股票。如果承销商充分行使增发选择权，网易有道此次IPO交易募集的最高金额约为16亿美元。

从股权结构来看，网易持有网易有道66.2%的股份，是网易有道的第一大股东。此外，网易董事长丁磊持股30.1%，网易有道高级副总裁、网易有道CEO周峰持股20. 6%的股份，网易有道副总裁吴英辉持有。1.9% 的权益。

值得注意的是，网易背后最大的机构投资者奥比斯基金此次也给予了网易很大的肯定。作为二级市场知名基金公司，奥比斯管理着超过350亿美元的资产，是网易最大的机构投资者。它已承诺向网易有道购买总额1.25亿美元的A类普通股。此外，丁磊还拟认购最高2000万美元的ADS。

在有道上市仪式上，丁磊还与纽交所官方互赠礼物。纽约证交所副主席克里斯·泰勒现场体验了有道词典笔2.0，对词典笔使用流畅、发音清晰大加赞赏。网易有道词典笔2.0由此成为国内首款进入纽约证券交易所交易大厅的智能学习硬件。此外，第二次敲钟的丁磊决定将有道的热门智能硬件——网易有道词典笔2.0免费赠送给全国所有的英语教师。丁磊表示，网易有道上市，“希望把这份喜悦分享给全国的老师们。”

与此同时，网易有道精品课也将直播站搬到了纽约，举办了“纽交所百年历史上的第一堂公开课”。邀请历史、英语、物理三大领域名师进行3小时公开课。

一边欣赏百变百变的华尔街老炮儿的历史，一边上一堂有道精品课，一边直接观看纽交所上市敲响的一幕，这样的“态度”上市过程，整个可能只有网易有道。网络。.

据相关业内人士分析，网易有道的上市将有助于其获得强大的品牌背书和更多的资源支持。在线教育行业形成了强大的推动力。未来，行业潜力巨大的在线教育领域将迎来来自网易有道的重大进场。

网易有道终于成为“潮流”

众所周知，早期《有道词典》的成功为网易有道奠定了庞大的用户基础，也为其在互联网教育领域的布局奠定了良好的品牌基石，但随后的网易有道显然它不仅满足于基于工具的教育应用的子领域。

网易有道在《有道词典》的基础上，经过多年布局，逐步拓展了一系列基于在线教育的产品和服务，以满足学前、中小学生、大学生和成人的终身学习需求，包括：学习工具应用——科技驱动下形成的有道词典、有道翻译、有道云笔记等；在线课程——包括有道精品课程、网易云课堂、中国大学MOOC等。其中，有道精品课程作为网易有道的“旗舰”在线课程品牌，专注于服务K-12用户；内容互动课程——包括有道数学、有道音乐朗读等。移动设备上与虚拟教师互动学习的课程应用；

现在网易有道已经成为一家专注于学习产品和服务的独立互联网科技公司。致力于通过科技的力量让用户的学习更轻松、更有效。基于此，网易有道为用户提供的服务包括一整套全面可靠的学习产品和服务，包括学习工具和应用程序。

这些产品和服务的布局，也直接体现在网易有道的业绩上。根据网易有道的上市招股书信息，网易有道近年来的营收实现了较快的增长。2017年、2018年和2019年上半年，公司营收分别达到4.56亿、7.32亿、5.49亿，同比增长27 %、60%、67%；从具体收入结构来看，网易有道的收入主要来自两项业务，一是智能学习业务华尔街不懂中国，网易有道或成为另一家被低估的中国公司，二是网络广告业务。其中，智能学习业务包括在线课程、智能设备销售、有道云笔记、有道词典等会员付费收入。

可以看出，网易有道的营收表现在2017-2018年间呈现出快速增长的态势，而这种增长的爆发式增长得益于网易有道在构建科技教育生态环境过程中的业务结构调整。.

2017年，网易有道两大主营业务——智能学习和网络广告占比“三到七分”，网络广告位居榜首；但2018年，随着业务格局的智能学习业务开始迎来“逆袭”。该业务已占网易有道总收入的60%，并将份额优势延续到今年。

在网易有道2019年上半年创造的5.48亿营收中，包括有道精品课程、中文大学MOOC、网易云课堂等在内的智能学习业务营收达到3.14亿元，同比增长 58.1%。与2017年该业务收入仅为1.2亿相比，包括在线教育课程收入在内的智能学习业务在网易有道整体业务结构中的作用越来越大。

这样的成绩，也是网易有道敢于切入在线教育“窗口”的自信。华尔街可能需要更多的时间来理解和认同，最终支持它。用传统的美国思维来看待网易有道是一种错误的认识。

众所周知，在中国，随着互联网技术的发展，在线教育领域由于一定程度上缓解了教育资源分布不均的问题，长期以来一直受到业界的追捧和用户的广泛欢迎。程度。根据CNNIC最新数据报告，截至2019年6月，我国在线教育用户规模达到2.32亿，较2018年底增加3122万，用户占网民总数的比重高达 27.2 %。

这一巨大的市场前景，让众多互联网巨头和初创企业选择在在线教育行业发力。深耕在线教育多年的网易有道当然也不例外。拥有技术、流量、内容、运营乃至生态链优势的网易有道，能否在强势入局后迅速抢占更大的市场？这是值得期待的。

需要指出的是，国内在线教育行业虽然潜力巨大，但也面临着行业水平参差不齐、获客成本高的“痛点”。在线教育主要玩家普遍使用广告快速获取目标客户 经常面临投资巨大、营销费用高昂的困境，国内在线教育企业的营销费用占收入的平均比例甚至超过40%。

不过，网易有道显然对“层次不齐”没有顾虑。有道的精品课程、中大MOOC、网易云课堂有道精品课app，都印证了网易在在线教育领域的“基因”。在商业运营方面，网易有道也有着远超行业的优势。

招股书显示，网易有道在2017-2019年高速发展期间的营销费用占比分别为29.9%、29.2%、33.9%，分别为远低于行业平均水平的40%。在此基础上能够实现非常高的规模增长率，不得不让人感叹网易的运营功力。追根究底，这其实是网易有道平台多年来用户的积累和网易流量的优势。可以充分利用现有资源以更低的成本获客，以优质优质的课程内容提升推荐率。，复购率，最终完成商业模式的可持续性。

此外，有道精品课程采用的“大班”模式已被证明是在线教育领域最赚钱的课程。凭借多维度的优势，网易有道已经能够实现显着低于行业平均的获客成本。毛利率仍有提升空间。

回顾网易有道的发展历程，有道词典、有道翻译、有道云笔记等几款广受好评的免费工具类教育应用，帮助其积累了大量品牌忠诚度高的用户。以此为优势，进一步拓展了一系列在线教育产品和服务，满足学前、中小学生、大学生和成人的终身学习需求，堪称“最理想” ”在线教育领域的进阶之路。

目前，网易有道已经形成了全面的在线教育产品+技术布局优势，没有短板，这为其在整个在线教育领域中脱颖而出提供了极大的帮助。以有道精品课程（专注于K12）、中国高校MOOC、网易云课堂（专注于服务大学生和成人）、有道数学、有道音乐阅读为代表的在线课程，可以让学生互动学习的内容互动课程有了移动设备上的虚拟教师，以有道翻译王、有道词典笔、有道翻译蛋等学习智能设备为代表的AI+智能学习硬件产品，这些全维度的布局优势，无不帮助网易有道实现“高维”

在业绩方面，网易有道也“开花更多”。除了在收入增长、在线课程业务增长、收入构成、营销成本等方面的“惊艳”成绩外，网易有道多元化的收入结构也带来了无限的想象空间。除了在线课程等主营业务外，网易有道的其他学习服务、智能硬件等创新收入均呈现增长趋势。

2018年上半年至2019年上半年，有道精品课程的平均单价由约508元提升至约751元，增幅约47.8%。2018年上半年，网易有道的其他学习服务收入为2930万元。到2019年上半年，这一数字增加了4350万元，同比增长48.4%。这主要包括有道智云等产品的销售增长，以及学习工具应用订阅包的销售增长。

在智能设备领域，2018年上半年，网易有道的智能硬件收入为1180万元，而2019年上半年，这一收入同比增长264.7%至4310万元。这主要得益于有道词典笔、有道翻译王等产品在用户群体中的普及，带动了销量的大幅增长。

用户层面，2019年上半年，网易有道学习工具产品月均活跃用户数达到1.5亿。拥有流量和用户的有道正在形成其他竞争对手没有的自有产品的商业闭环，获客成本更低有道精品课app，内容创作更好，用户粘性更高，技术应用更前沿，更全面-场景和全年龄用户被锁定……在整个在线教育行业，我们几乎没有看到网易有道的短板。

再加上周峰带领的名校管理团队，网易有道在科技和教育方面不乏管理经验和专业背景，这让网易有道的未来更加强大。据了解，网易有道创始人兼CEO周峰博士拥有博士学位。加州大学伯克利分校计算机科学学士，清华大学计算机科学硕士和学士学位；首席科学家段一涛博士，博士。加州大学伯克利分校计算机科学专业；公司其他高管均毕业于清华大学等名牌大学，在科技、教育、金融、产品管理、市场营销等领域拥有丰富的经验。

原力AI+，有办法“两条腿走路”

近两年，中国对人工智能技术的发展给予了强有力的政策支持。国务院印发的《新一代人工智能发展规划》明确提出完善人工智能教育体系。在政策、市场等多重因素的影响下，资本和企业纷纷瞄准人工智能+教育这一新兴领域。作为一家专注于学习产品和服务的互联网科技公司，网易有道也在持续发展AI+教育。两年间，8款新的教育硬件设备陆续发布，成为市场的“领跑者”。

此前，在谈及有道2019年的重点发展方向时，网易有道CEO周峰曾明确表示：“2019年，AI学习产品和有道精品课程将‘两条腿走路’。” 今天，根据招股书书中呈现的数据，我们发现有道在上述两个领域确实交出了不错的成绩单。

目前，依托强大的技术驱动力，有道的人工智能技术已应用于各个业务领域，为更好地提供智能学习解决方案创造了积极条件。网易有道依托神经网络翻译（YNMT）、语音识别（ASR）、语音合成（TTS）、光学字符识别（OCR）等技术十余年的积累和沉淀，经历了技术和产品的变革一次又一次。随着演进，打磨出一批与AI技术深度融合、市场表现良好的产品。

比如有道的OCR技术可以支持26种主流语言的识别，已经成为国内识别语言最多的光学字符识别技术。其中，混合英文文本识别准确率超过96%，中英文单词和长难句一目了然。查词效率是阅读纸质词典的15倍有道精品课app，大大提高了学习效率，直接推动了网易有道词典笔2.0在市场上的巨大成功。

除了领先的OCR技术外，网易有道神经网络翻译技术在中英文翻译的BLEU值上领先同行7个百分点。翻译结果非常接近人类语言的使用习惯，在新闻、口语和学习场景中表现最好。，遥遥领先于其他翻译引擎。目前，有道YNMT技术已支持12种语言的中文翻译和10种语言的英文翻译。已应用于网易有道词典、有道翻译、有道翻译2.0 Pro系列语言产品。

在AI赛道上，网易有道始终坚持两个核心逻辑：完全自主研发的完整技术链和全面开放整体战略。目前，这些核心AI技术已经在“有道智云”平台上开放。用户可以通过云+终端的方式，随时随地享受有道提供的AI服务。国内外企业、中小创业团队和个人开发者都可以直接体验到道之云的AI开放平台。

根据有道招股书，网易有道将继续加大对人工智能技术研发的投入，并将不断试验前沿理论，继续打磨已经投入使用的人工智能技术，让更多人积极参与教育智能化转型的尝试。，不断完善产品内容，重点解决用户在AI学习领域的痛点和难点，不断扩大用户基础，拓展海外市场，强化智能硬件服务能力，服务更多商业用户。

数据层面也证明了网易有道对技术研发的重视。在“技术驱动”的网易有道中，研发支出一般占到20%到30%之间，这在营销重的在线教育行业是无价之宝。据统计，网易有道2017年研发支出占29.2%，2018年占25.1%，上半年研发总支出1.11亿2019年以人民币计，研发费用占比也达到20.3%。截至2019年6月30日，网易有道共有研发人员373人，约占员工总数的33%。

各方面都没有短板的网易有道交出了一份漂亮的IPO成绩单。成功登陆资本市场后将有哪些新动作和新布局，如何利用好现有优势在行业取得成功？更大的优势？于坚会继续关注。